證監會近日表示,由於部分上市公司股價跌破凈資產,為加強市值管理,監管部門召集9家銀行和6家央企舉行普通股回購座談會。會議討論了用優先股等工具進行回購的可能性。業內人士認為,由於回購能支撐上市公司股價,今後可能成為一種趨勢,而破凈幅度較大的國企預計在其中打頭陣。
  中字頭央企領銜破凈榜
  雖然A股破凈公司如此多,回購的積極意義又不小,但在A股歷史上,回購的案例總共才幾十起,與海外成熟市場年均數百次的表現形成鮮明對比。股票回購,是指上市公司利用現金等方式,從二級市場上購買本公司發行在外的一定數量的股票的行為。很多上市公司在股票回購完成後將所回購股票註銷,從而使總股本有所減小。
  相關統計顯示,由於今年以來滬指下行,破凈的股票數量不斷增加,目前已超過140只。其中,交通運輸業、鋼鐵業和銀行業貢獻較多,分別達到25只、23只和11只。值得註意的是,在破凈名單中,國企是“主角”,不少中字頭的央企領銜破凈榜。如*ST鞍鋼每股凈資產6.5元,股價2.93元,市凈率只有0.45,在A股排名墊底。中海發展、中國鐵建等大盤藍籌股,市凈率均不到0.7。一貫財大氣粗的銀行,在這份名單中也抬不起頭來。交通銀行的市凈率只有0.69,其他如農業銀行等走在破凈的邊緣。
  一般而言,為避免破凈,上市公司會採用大股東增持或回購的方式進行市值管理。過去幾年,匯金曾屢次增持銀行股,在穩定市場方面取得了一定成效。
  優先股試點或刺激回購
  A股上市公司為何不愛回購?片面追求規模可能是障礙之一。上海師範大學金融工程研究中心執行主任黃建中指出,回購其實是企業發行股票的逆操作。我國不少企業的夢想,就是發行股票融資、迅速做大規模,對市值管理不太在意。考慮到過去發行股票經歷了嚴格審核,現在又要回購註銷,很多企業對此有抵觸心理。
  此外,缺錢也是一個重要原因。東北證券策略分析師沈正陽指出,回購需要現金,這對現金流糟糕、負債率高的企業形成了挑戰,尤其是那些經營困難的鋼鐵、交通企業,實現的難度更大。
  監管部門已經註意到了這個問題。在證監會推出的優先股試點中,允許上市公司發行優先股募資進行二級市場回購。中信證券研究員毛長青認為,如果回購普通股的同時能夠發行優先股,公司凈資產不會減少,同時資產負債率也不會增加,這將在一定程度上激發股票回購的動力。
  大盤藍籌將從回購受益
  沈正陽認為,新一輪的國企改革,強調從“管企業”向“管資本”轉變。在這種導向下,上市公司市值管理的重要性日益凸顯,“回購的案例會越來越多。”
  中國上市公司市值管理研究中心執行主任劉國芳表示,上市公司回購股份等於向市場傳達一個信號,公司的市場價值被低估了。如果回購價格高於市場價格,市場會理解成公司管理層有信心將股價恢復到應有地位。
  那麼,究竟是哪些公司可能進行回購呢?毛長青指出,低估值的大盤藍籌股將是回購的主要受益者。從行業來看,建築、房地產與電力行業進行回購的意願較為強烈。至於銀行,業內人士指出,雖然其估值不高、也不缺錢,但受制於資本充足率要求,回購的可能性有待觀察。
  據新華社電  (原標題:A股市場140多只股票破凈)
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